在利率市（shì）场化（huà）改（gǎi）革（gé）背（bèi）景下，金融资本投资回报率在下（xià）降，经济进入转（zhuǎn）型新常态，大规模经（jīng）济刺激退（tuì）出实体产业盈利低迷，这使得具备稳定收益（yì）特征的环保公用类项（xiàng）目（mù）越来（lái）越受到市场青睐。各（gè）行业ROE 总体（tǐ）呈下降趋势。2014 年大多数行业ROE 水平低于10%，大部分行业ROE 的（de）波动方差超过50 以上，公用事（shì）业行业（yè）作（zuò）为（wéi）稳定收（shōu）益类行业在经济下滑周期中优势（shì）明显。

　　环保行（háng）业历史欠（qiàn）账较多投资需求迫切且融资（zī）需求较大，未解（jiě）决资（zī）金和投入问题环保部和（hé）财（cái）政部联（lián）手力推环保PPP，从配套（tào）政策（cè）和融资（zī）条（tiáo）件上（shàng）给予大力支持。环保民生（shēng）工程遗留欠账较多投资（zī）需求迫切（qiē）但地（dì）方融资平台（tái）问题仍未（wèi）解决各地政府举债艰难（nán）。伴随着“大气十条（tiáo）”、“水十条”、PPP 等政策的不断出台，国家（jiā）将（jiāng）利用产业政策和财（cái）政政策共同引导社会资本进入环保（bǎo）公（gōng）用行业。

　　资产证券化（Asset-Backed Security）具备灵活多变成本低等优势。ABS 是将缺乏流动性但能产生可预期稳（wěn）定（dìng）现金流的（de）资产汇集起（qǐ）来（lái），通过一定结构安排（pái）对（duì）资产中的风（fēng）险与收益要素进（jìn）行分离（lí）和重组，再配以相（xiàng）应的信用担保和升级，将其（qí）转变为可在市（shì）场上出售（shòu）和流通证券的过程。资（zī）产证券化具备（bèi）融资成本（běn）低，发行灵活多（duō）变等优（yōu）势。环保公用行业凭（píng）借稳（wěn）定的现（xiàn）金流和回（huí）报率非（fēi）常适宜资产证券（quàn）化（huà）。

　　环保公用行业将（jiāng）开（kāi）启资产证券化新时代，将显着提升行业资金回报水平。今年（nián）4月（yuè）连（lián）续出台的《特（tè）许经营管（guǎn）理办法（fǎ）》和《水污（wū）染防治PPP 实施意见》中（zhōng），政策性鼓励公（gōng）用事业类项目进行结（jié）构化融资，发行（háng）项目收（shōu）益票（piào）据和资产支持票据。

　　环保公（gōng）用行业将进入资产证券化时代，资产证券化的杠杆效应将显着（zhe）提升（shēng）行（háng）业回报（bào）水平，提高资金使用效率。